Расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов. Валентин, [email protected] Вельмишановний В.П.
Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере ОАО «Сегежский ЦБК»)Бойков А. Н.,студент ИЭАУРяховская А. Н.,научный руководитель,доктор экон. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому при управлении инвестиционными проектами необходимо уделять пристальное внимание поиску и выбору источников финансирования проекта. А при анализе эффективности инвестиционных проектов оценивать и эффективность используемого капитала.
Изучение практики оценки инвестиционных проектов проходило на ОАО «Сегежский ЦБК» на основе реально разработанного и осуществленного проекта «Установка оборудования размола массы при высокой концентрации». На предприятии были разработаны «Методические рекомендации по разработке, оценке и мониторингу инвестиционных проектов», в которых определены этапы работы, порядок взаимодействия служб и изложена принятая на предприятии методология оценки инвестиционных проектов.
Инвестиционные проекты и их анализ. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебник 'Коммерческая оценка инвестиций' подготовлен коллективом авторов кафедры. Савчук, Владимир Павлович. Анализ и разработка инвестиционных проектов . Величко; Киевский национальный экономический институт (Киев).
Методы оценки инвестиционных проектов и используемые критерии эффективности достаточно традиционны и широко освящены в экономической литературе, здесь трудно найти новые подходы к определению содержания и структуре системы критериальных показателей, которые бы учитывали российскую специфику. В связи с этим основной акцент был сделан на анализ составленной финансовой модели, от точности которой зависит величина чистого денежного потока по основной деятельности, и на оценке приведенной стоимости проекта. Объект исследования – ОАО «Сегежский ЦБК» был введен в эксплуатацию в 1. Выбор места строительства определялся наличием богатой сырьевой базы и развитой транспортной сетью. Город Сегежа расположен на северо- западе Карелии, в непосредственной близости от автомобильной и железной дорог Санкт- Петербург- Мурманск и системы Беломоро- Балтийского канала. Сегежский ЦБК прошел развитие от типичного предприятия целлюлозно- бумажной промышленности до вертикально интегрированного холдинга, в состав которого входят лесозаготовительные и деревообрабатывающие предприятия, что дает комбинату возможность обеспечить себя устойчивыми поставками древесного сырья, а также позволяет осуществлять комплексную переработку сырья в готовую продукцию. На сегодняшний день ОАО «Сегежский ЦБК» представляет собой современное предприятие лесопромышленного комплекса, к основным видам деятельности которого относятся.
Предприятие работает по непрерывному графику. Расчетное время работы предприятия – 3. Производство основной продукции основано на сульфатном способе варки целлюлозы непрерывным методом и представляет собой вариант традиционной схемы для таких производств. В настоящее время годовая производственная мощность ОАО «Сегежский ЦБК» составляет 4. Предприятие не только стремится наращивать объемы производства, но и прилагает все усилия для улучшения качества и расширения ассортимента выпускаемой продукции.
Результатом реализуемых мероприятий можно считать выручку от реализации продукции, которая за последние три года увеличилась почти в 5 раз. Выпускаемая комбинатом продукция (вследствие использования устаревших технологий и оборудования) по некоторым параметрам не может конкурировать с продукцией западных производителей, поэтому основным инструментом в конкурентной борьбе для Сегежского ЦБК является более низкая цена. Однако подобное преимущество не является устойчивым. Во- первых, конкуренты могут пойти на снижение цены, чтобы захватить определенную долю рынка, во- вторых, цены на международных рынках на целлюлозно- бумажную продукцию подвержены колебаниям. А так как Сегежский ЦБК основную часть своей продукции поставляет на экспорт, он находится в сильной зависимости от конъюнктурных изменений цен.
Естественным желанием менеджмента предприятия является стремление преодолеть «узкие места» компании и минимизировать риски потерь при падении цен. Это отражается и на основных целях: развитие сбытовой системы, укрепление сырьевой базы, сокращение операционных расходов, сохранение конкурентных позиций и лидирующего положения в отрасли. Одним из направлений по усилению положения предприятия как на внутреннем, так и на внешнем рынке являются мероприятия по повышению качества товарной продукции до уровня, позволяющего эффективно конкурировать с другими производителями.
Для этого необходимо осуществить инвестиции в основное производство с целью его технического перевооружения, что, с одной стороны, позволит значительно повысить качество товарной продукции, расширить рынки сбыта и ассортимент предлагаемой продукции, а с другой стороны, более рационально использовать исходное сырье и ресурсы. В результате комбинату удастся не только увеличить выручку от реализации, но и повысить рентабельность товарной продукции. Поскольку управление инвестиционными проектами является сложным процессом в 1. ОАО «Сегежский ЦБК» была создана Служба развития, одной из функций которой является оценка и мониторинг инвестиционных проектов. В 2. 00. 0 году руководством ОАО «Сегежский ЦБК» была принята стратегия развития комбината, в соответствии с которой разработана программа технического перевооружения предприятия. Программа включает в себя комплекс мероприятий, связанных с модернизацией основного оборудования и частичным изменением технологии производства, направленных на повышение качества продукции и оптимизации производственных затрат. Инвестиционный проект «Установка оборудования размола массы при высокой концентрации на бумагоделательной машине .
Учебник 'Оценка эффективности инвестиционных проектов'. Савчук Владимир Павлович [email protected]. Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта трубного завода Контрольные вопросы и задания. Оценка эффективности инвестиций методом NPV. Чистая текущая (приведенная) ценность (NPV): сущность, преимущества, недостатки и правила использования. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Другой метод, используемый преподавателем (формируется самостоятельно), при этом в п.п. Учебник «Оценка эффективности инвестиционных проектов» Автор Савчук. В данном разделе мы вам предлагаем бесплатные материалы, по которым возможно выполнение дипломов, курсовых. Расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов. Учебник по дисциплинам "инвестиции", "инвестиционный анализ".1998 г. Украина, 144 стр Изложение материала сочетает простоту и . Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебник. 5.Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке .
Говоря о целях анализа, следует заметить, что главной из них является принятие решения о реализации инвестиционного проекта. Оценка конкретного проекта предусматривает оценку финансовой реализуемости проекта; оценку выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта, государства и общества; выявление граничных условий эффективной реализации проекта; оценку риска, связанного с реализацией проекта, и устойчивости проекта (сохранения его выгодности и финансовой реализуемости) при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях внешних условий реализации. Что касается задач, которые должны быть решены в ходе анализа эффективности проекта, то их можно классифицировать в зависимости от субъекта анализа. Субъектами анализа эффективности проекта могут быть кредитные организации и другие инвесторы, финансовые службы предприятия, реализующего проект, а также другие субъекты, которые могут быть вовлечены в процесс реализации проекта. Важным элементом анализа эффективности инвестиционного проекта являются те принципы, на которых основывается анализ. Несмотря на существенные различия между типами проектов и многообразие условий их реализации, оценка эффективности проектов и их экспертиза должны производиться на основе единых обоснованных принципов. Их можно разделить на три группы.
Методологические, наиболее общие, обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта. Методические, обеспечивающие экономическую обоснованность оценок эффективности проектов и решений, принимаемых на их основе. Операциональные, соблюдение которых облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.
К методологическим принципам можно отнести следующие: измеримость – все основные характеристики проекта, определяющие его эффективность, должны измеряться количественно; сравнимость проектов – анализируемые инвестиционные проекты являются сопоставимыми в следующих аспектах: временном, денежном (имеется ввиду валюта проекта), аспекте масштаба и т. Одной из самых сложных, но в то же время, актуальных задач при выполнении работ по оценке инвестиционных проектов, является обоснование и определение ставки дисконтирования для выполнения соответствующих финансово- экономических расчетов.
Корректный выбор ставки дисконтирования позволяет повысить точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного проекта и обеспечить адекватность выполняемых расчетов экономическим условиям той рыночной среды, в которой планируется реализация проекта. В связи с этим ставится задача выбора моделей определения ставки дисконта исходя из информации, имеющейся у экспертов, и сложившихся условий как на предприятии, так и вне него. В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования должна включать минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темп инфляции, и коэффициент, учитывающий степень риска конкретного инвестирования. То есть этот показатель отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал (при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска). В общем случае предполагается взаимное влияние трех отмеченных факторов (минимальной доходности, инфляции и риска), поэтому можно предположить, что: (1 + E) = (1+ R) (1 + I) (1 + .
Также можно выделить такие методики определения и обоснования ставки дисконтирования как модель оценки доходности активов (САМР), существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании) или стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам). К наиболее распространенным показателям эффективности капитальных вложений можно отнести следующие. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиции (IC) будут генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, .., Рn.